导读：虽然在2025年6月底，北交所上市受理之门大开，近百家企业的上市申请批量获得了北交所的受理，但看似已放松管制的北交所上市受理环节中，却仍有多家企业正卡壳于此。据叩叩财经从接近于监管层的知情人士处获悉，在2025年6月底同批次申报北交所上市的企业中，至今虽已过月余，但也有迟迟未获得北交所受理的最好的股票操盘软件，更有企业已遭到了北交所的“劝退”。
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作者：陈渝川@北京
编辑：翟 睿@北京
2025年7月30日晚间12点已过，上海底特精密紧固件股份有限公司（下称“上海底特”）的名字仍旧没有出现在北交所上市申报的受理名单中。
这便意味着上海底特已彻底放弃了短期内向北交所进军上市的计划。
因为在2025年7月31日，上海底特耗时数月换来的上市辅导工作的验收完成函便将正式过期。
上海底特是在2024年7月31日收到上海证监局对其下发的上市辅导验收工作完成函的。
根据证监会最新修订并实施的《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（下称《上市辅导规定》）明文指出，上市辅导的验收工作完成函有效期为十二个月，“辅导对象未在验收工作完成函有效期内提交首次公开发行股票并上市申请的，需要重新履行辅导及辅导验收程序。”
也即是说，如果上海底特在2025年7月30日之前未能顺利向北交所递交上市申请并获得受理，那么其就意味着，若其还想继续上市，则需要重新进行新一轮的上市辅导。
“别说被北交所正式受理了，上海底特至今也未能正式向北交所递交上市申报材料。”2025年7月30日晚间，在上市辅导完成函即将过期的最后时刻，一位接近于上海底特的中介机构人士向叩叩财经透露。
这是一个非常令人惋惜的结局。
在早前的数月中，叩叩财经就曾对上海底特此次北交所的上市之旅进行了追踪报道（详见叩叩财经相关报道《2024年唯一当年备案当年完成上市辅导的上海底特“掉队”，振江股份分拆上市遭变局：关键时刻总经理突然离世，独立性及内控有效性待榷》《上市辅导验收有效期将至，上海底特北交所闯关将临“生死时速”：上市申报一大障碍获清之时又陷业绩危机，振江股份分拆上市难定风波！》）。
尤其是在2025年的5月，彼时上海底特在经过多番努力，终于厘清了股权纠葛从而扫清了北交所申报的一大障碍，曾一度有希望在上市辅导完成函有效期之前完成上市申报。
但最终上海底特还是未能完成逆转，迎来奇迹。
上海底特此次北交所上市部署之所以备受市场关注，除了其曾在上市辅导环节一马当先，成为了在2024年内唯一当年备案也在当年完成上市辅导的企业外，其还有另外一重特殊的身份，那便是从某种意义上，其实为A股上市企业——振江股份的“分拆”上市。
2017年，上交所主板上市的振江股份入主上海底特并对其实现了控股，截至2024年底，振江股份直接持有上海底特77.95%的股份。
被并购纳入上市公司体系之内，也并不是上海底特与资本市场的首次亲密接触。早在2014年，上海底特就已经开始在老三板市场挂牌交易。
振江股份对上海底特的定位显然并不满足于仅仅是一家上市公司的控股子公司。
其欲冲刺A股上市的计划则早在2022年开始便有迹可循。
2022年5月，上海底特突然从寂寂无闻的老三板跃进到了新三板创新层——众所周知，于新三板创新层挂牌是北交所上市的必要条件。在此之前的2022年初，一位来自其控股股东的振江股份有关人员突降上海底特上位成为其董秘。
随后又再经过了一年多时间的筹谋，2024年初，在与东吴证券签署了上市辅导协议后，其上市辅导于2024年1月8日正式获得上海证监局的备案，由此拉开了上市申报前最后的冲刺序幕。
如上述所言，最初，上海底特向北交所进军的步伐进行的颇为顺遂。
2024年6月11日，仅仅经过了5个多月共计两期辅导工作，上海底特就进入了上市辅导的验收流程。
上海底特的上市辅导耗时有多短？
据叩叩财经统计，2024年中共约有354家向监管层提交上市辅导的备案并获得受理，截至2024年底，其中共有3家企业撤回了上市辅导备案选择终止上市计划，但仅有上海底特一家，顺利在备案当年便完成上市辅导。
“监管层规定上市辅导的日期除了特殊情况外，不得少于三个月，在几年前，半年内完成上市辅导的拟上市项目还较为常见，但近年内，随着监管层对上市辅导规则的修订和国内首发上市相关审核政策的收紧，企业的上市辅导期也被不断拉长，目前在推进的最长的上市辅导期已经达到了八年之久。”沪上一家大型券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经。
上海底特的上市辅导如此“神速”地就获得了监管层的认可，可见其自身基本面应实力非凡。
在2023年中，上海底特的经营业绩也的确担得起这份“特殊性”。
据上海底特披露的公开数据显示，在2023年中期实现营业收入 3.96亿元，同比增长 104.98%，扣非净利润为4207.82 万元，同比增长达377.63%。
但奇怪的是，在一马当先获得上市辅导验收后，上海底特却并没有如大部分拟上市企业一样，恨不得立即向监管层正式报送相关的上市申请，其北交所的闯关步伐却肉眼可见地停滞了下来。
直到如今，其上市辅导完成验收函被生生地“拖延”过期，上海底特的北交所上市进展仍被困顿于原地，甚至连向监管层递交上市申请的举动都未曾尝试。
当然，上海底特并不是近期唯一一家眼睁睁看着上市辅导完成函过期而难有所行动最终导致与北交所上市擦身而过的企业。
在两个月前的2025年5月24日，江苏网进科技股份有限公司（下称“网进科技”）就已先其一步因未能在上市辅导完成函有效期内完成对北交所上市的申报而第三次铩羽A股。
不过就算在上市辅导完成函有效期内成功向北交所递交了上市申请，也并不意味着企业能一定摸得着北交所的受理之“门”。
如江苏金红新材料股份有限公司（下称“金红股份”），其曾在2024年底就正式向北交所递交了上市申报材料，但足足等待了四个月多，金红股份仍未等来北交所的上市受理通知。
最终，在2025年4月22日晚间，金红股份主动撤回了这份北交所久久未能受理的上市申请从而叫停了其向资本市场继续前进的步伐。
近期，和金红股份一样倒在北交所上市申报后的受理环节的还有武汉新烽光电股份有限公司（下称“新烽光电”）。
新烽光电也是在2024年12月底向北交所递交上市申请的，但足足用了6个多月时间仍未获得北交所的受理。
于是乎，在2025年7月10日，新烽光电也不得不宣布撤回北交所上市申报材料。
虽然在2025年6月底，北交所上市受理之门大开，近百家企业的上市申请批量获得了北交所的受理，但看似已放松管制的北交所上市受理环节中，却仍有多家企业正卡壳于此。
据叩叩财经从接近于监管层的知情人士处获悉，在2025年6月底同批次申报北交所上市的企业中，至今虽已过月余，但也有迟迟未获得北交所受理的，更有企业已遭到了北交所的“劝退”。
1）振江股份“分拆”上市一波三折缘何终告败
“一个意外引发了一个又一个意外”，上述接近于上海底特的中介机构人士如此形容近一年时间来，上海底特的北交所上市计划所面对的际遇。
当2024年7月底，上海底特顺利完成上市辅导后，其却并未像绝大多数企业那样选择“无缝”向北交所提交上市申报，主要原因便和其需先进行股权“合规”有关。
据北交所于2024年4月30日修订发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称“《上市审核规则》”）第十一条第四点明确规定，若拟上市企业“存在尚未实施完毕的股票发行、重大资产重组、可转换为股票的公司债券发行、收购、股票回购等情形”，北交所将不予受理其上市申请。
此时的上海底特正待进行一系列的股权回购操作。
时间回到2023 年 9 月 25 日，当日，上海底特召开了 2023 年第二次临时股东大会，审议通过了《上海底特精密紧固件股份有限公司 2023 年股权激励计划（草案）（修订稿）》、《关于 2023 年股权激励对象名单（修订稿）》。
按照上述议案，包括上海底特董事、高管及核心员工在内共计29 人获得了股权激励。根据上海底特彼时的安排，若获得股权激励的员工，在限售期内离职，则需将已获授但尚未解除限售的全部限制性股票合计按规定由公司予以回购注销。
2024年7月底，在获得上市辅导通过后，上海底特就开始了对一系列财务数据前期差错的调整，一边等待2024年半年报数据的出炉，以择机向北交所提交上市申请。
一个不大不小的意外恰在这关键时期上演，如果大西洋彼岸的蝴蝶轻轻扇动着的翅膀，由此引发了一连串的风波。
2024年10月，上海底特一名名为何国平的员工以个人原因申请离职。
原本这只是最常见不过的一次人事变动而已。
但刚巧不巧，何国平正是一年前获得股权激励的20余名核心员工之一。
按照上海底特的有关股权激励计划，何国平已不符合激励对象资格，按规定，需对其获得的合计50000股上海底特激励股权进行回购并注销。
纵然区区5万股股权仅占彼时上海底特总股本不到0.1%的比重，但在上述股份未能完成注销之前，上海底特显然不满足北交所上市申报的硬性条件。
股权的回归并注销，对以公众公司身份挂牌新三板的上海底特而言，需要履行种种流程，甚至因公司注册资本的变化需修订《公司章程》。
于是，上海底特旋即紧锣密鼓地拉开了股权回购程序，以期尽快完成股权“合规”并择机提交上市申请。
2024 年 11 月 19 日，上海底特召开第四届董事会第十七次会议、第四届监事会第十三次会议，审议均通过了《关于回购注销 2023 年股权激励计划部分限制性股票的议案》。宣布上海底特曾经的核心员工何国平，因在股权激励期间离职，其所受激励的5万股上海底特被公司以4.11 元/股的回购并注销。
上述股权回购注销后，因导致上海底特注册资本变更及股份总数发生变化，在2024年12月5日，上海底特还专门发布了修订《公司章程》的公告。
眼看股权回购对北交所上市申报的“障碍”即将得以清除，不测风云又席卷而来，一个更大的意外不期而至——2024年12月4日，上海底特突然发布公告称，公司董事、总经理杨大泓先生近日因突发意外不幸逝世，并表示杨大泓先生在任职期间恪尽职守、勤勉尽职、认真履行了作为公司董事及总经理应尽的职责和义务，为公司的经营发展做出了重要贡献。杨大泓先生持有公司股份160394 股，占公司股份总数的 0.2883%。
杨大泓作为上海底特的“掌舵者”在其间工作已长达17年之久。
据公开信息显示，杨大泓出生于1968年,在进入上海底特之前曾在苏州新阳光机械有限公司任副总经理。
2007年11月，杨大泓即进入上海底特工作，最初出任董事兼副总经理，负责生产运营管理、市场、 销售管理和工程管理。
2019年1月，在前任总经理因年岁问题辞职后，杨大泓上任上海底特的董事总经理一职。
可以说，上海底特此次的北交所上市，从挂牌新三板创新层到上市辅导，都是在杨大泓的主控下完成，眼见上市申报在即，其本人却突发意外。
先不论公司总经理的意外离世将对上海底特的经营带来何种影响由此是否会对其此次北交所上市形成障碍，单单该事件又引发的新一轮股权回购，又大幅拖延了上海底特北交所上市申报的步伐。
原来，在杨大泓意外离世后，为了不影响企业经营，上海底特立即宣布了新的人事任免，原销售部总监吕东被提拔为公司总经理，以接替杨大泓。
吕东原本在上海底特中还同时兼任着监事一职，在上任总经理后，吕东按规定需辞任上海底特监事相关职务。
接替吕东出任上海底特监事的则是在上海底特中曾任供应链副总经理的胡绍鑫。
杨大泓和胡绍鑫均为2023年上海底特股权激励计划的激励对象。
杨大泓突然身故，按照上海底特的相关股权激励规定，需对其相关激励股权进行回购并注销。
同时，根据《非上市公众公司监管指引第6号-股权激励和员工持股计划的监管要求(试行)》规定“股权激励”的“激励对象包括挂牌公司的董事、高级管理人员及核心员工，但不应包括公司监事。挂牌公司聘任独立董事的，独立董事不得成为激励对象”。
故上任上海底特监事一职后，胡绍鑫所获得的股权激励即不满足上述规定，需要予以“清理”。
介于此，2025年1月底，上海底特不得不宣布开启新一轮的股权回购，针对杨大泓和胡绍鑫共持有的8万股上海底特原始股启动回购注销流程。
经过了漫长的三个多月，才终于在2025年5月初完成了上海底特在近几个月里第二次股权回购和注销。
两次股权回购和注销，背后是一个意外引发另一个意外。
在好不容易处理好了股权稳定性的问题，上海底特还没来得及透口气，对其北交所上市而言一个更大的不确定性即迎面袭来——原本在2024年上半年上海底特那表现优异的业绩，在2024年下半年突然“变脸”。
据上海底特在2025年4月初披露的2024年年报显示，过去一年中，其营业收入最终落定在3.47亿，同比下滑12.17%,对应的净利润则仅有1940.5万，同比下滑幅度已达到了53.88%。
最近一期利润的大幅下滑，显然已经对其北交所上市的申报带来了直接影响。
据北交所2024年8月30日发布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》中明确指出，“发行人最近一年（期）经营业绩指标较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相反证据或其他特殊原因，一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响”。
不过，对于2024年业绩的“踩线”，上海底特或还有辩解的空间。
上海底特在其2024年年报中解释称，其归属于母公司所有者的净利润减少53.88%，主要是员工抚恤金和预计未决诉讼损失增加导致营业外支出增加所致。
在2024年中，上海底特员工抚恤金达到335.6万，赔偿支出则达1533.6万。
但即便除开这部分非经常性损益，其2024年扣非后的净利润为3422.6万，仍同比下滑17.23%，较2023年出现了较大降幅。
如此这般，对于上海底特北交所上市来说，其2025年上半年的经营表现就颇为关键了。
“如果2025年上半年，上海底特业绩明显回暖，不仅将助其重新满足北交所上市条件，也将侧面证明其前任总经理的突然离世并未对其持续经营能力带来重大不利影响。”上述资深保荐代表人坦言。
但在2025年7月31日，即上海底特上市辅导完成函失效之前，其2025年的中报未能赶得及出炉。
2）多家申报北交所上市企业仍卡壳申报受理环节
北交所的上市门槛和“包容性”决定了其闯关难度较大幅度低于沪深两市。
但或许外界没有想到的是，还有如此多完成了上市辅导的企业最终连北交所的申报之门都未能进入。
2025年6月底，A股企业的首发上市申报环节在趋紧“严监管”近两年之后终于迎来了“解冻”之机。
按照以往上市常态化时期的申报节奏，每年的6月底之前，企业为避免因当年中报数据“更新”的耽搁，皆会出现批量企业申报上市的情形。
这一幕在暌违了两年时间后，终于在2025年6月再度上演。
据叩叩财经统计，在刚刚过去的2025年6月中，合计共有152家企业的上市申请被各大交易所受理，占2025年上半年上市申请受理总数的84%。
其中，仅北交所在2025年6月这一个月中受理上市申请的数量就达到了97家，这其中有81家企业的上市申请为北交所在2025年6月下旬的最后十天时间里申报并受理的。
但数量众多的上市申请集体获得受理的背后，实则同期仍有多家企业的上市材料目前依然被北交所挡在门外。
如尚未实现盈利的北京普祺医药科技股份有限公司（下称“普祺医药”），其在2025年6月25日获得北京证监局下发的上市辅导工作验收完成函后，当日，即向北交所递交了上市申请。
不过如今早已过去了一个月，普祺医药却始终未能收到北交所的上市申请受理通知函。
广东志达精密管业制造股份有限公司（下称“志达精密”）的北交所上市申请也是和普祺医药在2025年6月25日同日申报的，同样，志达精密也是在完成上市辅导后的第一时间就向北交所递交了上市材料。
但其和普祺医药一样，虽然北交所在2025年6月25日及之后已经受理了66家企业的上市申请，但志达精密也至今未能出现在受理名单中。
同样处于尴尬之境的还有北京翰林航宇科技发展股份有限公司（下称“翰林航宇”），其在2025 年6月30日收到上市辅导工作验收完成后的当日，也立即向北交所递交了上市申报材料。
同样，一个月过去了，翰林航宇的北交所上市申请仍未“过关”。
留给普祺医药、志达精密和翰林航宇的时间或许已不多了。
按照《北交所上市审核规则》，在五个工作日内未被受理的企业，尚有补正上市申请材料的机会，“发行上市申请文件不齐备的，一次性告知需要补正的事项。发行人应当予以补正，补正时限最长不得超过三十个工作日。多次补正的，补正时间累计计算。发行人在三十个工作日内提交补正文件确有困难的，可以提交延期补正文件的书面申请，并说明理由;经本所认可的，可适当延期。”
相比较安徽泓毅汽车技术股份有限公司（下称“泓毅汽车”）来说，普祺医药、志达精密和翰林航宇已经算是幸运了，至少其北交所的上市申请目前仍未被“劝退”，还存在受理的可能性。
泓毅汽车是在2025年6月5日即向北交所递交了上市申请。
经过了一个月的等待后，据叩叩财经获悉，日前，泓毅汽车此次北交所上市已在申报环节被“劝退”而等不到受理的那一天了。
此外，还有早在2025年1月就获得上市辅导验收工作完成函的江西宇能制药股份有限公司（下称“宇能制药”），如今申报时效俨然已过半，其依然未能顺利向北交所递交上市申请。随着时间一点一滴的流逝，宇能制药北交所上市的不确定性也在不断累积。
（完）
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